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Norman fosback sistema de comércio de sazonalidade
Apenas uma lembrança de outra estratégia sazonal de tempo de Norman Fosback. Eu não sei se ele está atualizado em seu site ultimamente, mas aqui estou entendendo isso.
Sempre possui ações no último dia de negociação de cada mês e os primeiros quatro dias de negociação de cada mês (o & # 8220; mês-final & # 8221; período). Se o dia de negociação seguinte ao último do mês for diferente da primeira sessão de negociação da semana, também mantenha as ações nesse dia. Em outras palavras, as ações próprias em ambos os últimos dois dias de negociação do mês, exceto quando o próximo dia de negociação do mês é o primeiro dia de negociação da semana. Também mantenha ações no quinto dia de negociação do mês, a menos que o quinto dia seja o primeiro dia da semana.
Feriados de mercado As ações próprias nos dois dias de negociação antes de cada fechamento de feriados (o período de & # 8220; pré-feriado & # 8221; período). No entanto, não possui ações no segundo dia antes de um fechamento de férias se esse dia também for o primeiro dia de negociação da semana. Continue a possuir ações no primeiro dia após o fechamento de um feriado de mercado se esse dia também for o último dia de negociação da semana. Tornando a sazonalidade ainda melhor Ao longo dos anos, a segunda-feira foi um dia pobre para ser investido no mercado de ações.
Mark Hulbert na CBS Marketwatch escreveu sobre o sistema Fosback em novembro. Claro, quem sabe como funcionará este mês ou vai em frente. Mas está lá fora. Algo para nos distrair da gripe suína.
Apenas uma lembrança de outra estratégia sazonal de tempo de Norman Fosback. Eu não sei se ele está atualizado em seu site ultimamente, mas aqui estou entendendo isso.
Sempre possui ações no último dia de negociação de cada mês e os primeiros quatro dias de negociação de cada mês (o & # 8220; mês-final & # 8221; período). Se o dia de negociação seguinte ao último do mês for diferente da primeira sessão de negociação da semana, também mantenha as ações nesse dia. Em outras palavras, as ações próprias em ambos os últimos dois dias de negociação do mês, exceto quando o próximo dia de negociação do mês é o primeiro dia de negociação da semana. Também mantenha ações no quinto dia de negociação do mês, a menos que o quinto dia seja o primeiro dia da semana.
Feriados de mercado As ações próprias nos dois dias de negociação antes de cada fechamento de feriados (o período de & # 8220; pré-feriado & # 8221; período). No entanto, não possui ações no segundo dia antes de um fechamento de férias se esse dia também for o primeiro dia de negociação da semana. Continue a possuir ações no primeiro dia após o fechamento de um feriado de mercado se esse dia também for o último dia de negociação da semana. Tornando a sazonalidade ainda melhor Ao longo dos anos, a segunda-feira foi um dia pobre para ser investido no mercado de ações.
Mark Hulbert na CBS Marketwatch escreveu sobre o sistema Fosback em novembro. Claro, quem sabe como funcionará este mês ou vai em frente. Mas está lá fora. Algo para nos distrair da gripe suína.
Hulbert no sistema de sazonalidade Fosback.
3 de novembro de 2005.
Hulbert no sistema de sazonalidade Fosback.
3 de novembro de 2005.
Mark Hulbert escreveu em Barrons revisa o desempenho de vinte anos do sistema de tempo de sazonalidade de Norman Fosback & # 8217; s. A Fosback criou o modelo no início da década de 1970 e popularizou o sistema em seus boletins informativos e seu livro, & # 8220; Stock Market Logic & # 8221 ;.
Embora existam vários sistemas de sazonalidade, o Fosback & # 8217; s é relativamente simples. Demora posições no mercado de ações antes dos feriados de mercado e ao final do mês. Caso contrário, o sistema permanece em dinheiro. Surpreendentemente, esse sistema conseguiu superar o mercado com um risco significativamente menor (cerca de 1,4% ao ano). De acordo com Hulbert, ele tem o melhor desempenho ajustado ao risco de qualquer sistema que o seu boletim informativo feche.
Claro, nenhum sistema é perfeito. O sistema de sazonalidade tem alguns negativos significativos. Hulbert observa quatro deles:
Primeiro, a estratégia envolve muitas transações e # 8212; Cerca de 17 viagens de ida e volta ao ano, na verdade. Então você precisa prosseguir usando veículos de investimento que têm pouco ou nenhum custo de transação.
Isso provavelmente significa usar um dos poucos fundos do índice sem carga que não cobram taxas adicionais por comutação freqüente, como as oferecidas pelas famílias de fundos Rydex, Potomac e ProFunds.
A segunda vulnerabilidade da estratégia, relacionada ao primeiro, é que gera muitos ganhos de capital a curto prazo. Então, idealmente, você deve seguir essa estratégia em uma conta diferida por impostos. Os retornos ajustados ao risco da estratégia ainda são atraentes numa base pós-imposto, mas muito menos do que com base em impostos diferidos.
Em terceiro lugar, a estratégia pode deixar de funcionar, uma vez que os investidores o seguem. O sucesso, eventualmente, prejudicará todas as estratégias lucrativas, é claro, e não há motivos para esperar que esta seja uma exceção.
Dito isto, no entanto, eu também devo admitir que essa estratégia até agora tem resistido muita atenção favorável. Fosback mencionou proeminentemente a estratégia em seu livro # # 8220; Stock Market Logic, & # 8221; que ele escreveu em meados da década de 1970, e centenas de milhares de cópias do livro teria sido vendidas durante as três décadas que se seguiram.
Além disso, eu estava na audiência em vários seminários bem assistidos que Fosback deu no final da década de 1980 e início da década de 1990, no qual ele descreveu seu sistema e seus resultados. E ainda, de acordo com os dados da HFD, alguns dos melhores anos ocorreram na última década. Eu também escrevi sobre isso antes, e o sistema continua a superar.
Finalmente, o padrão pode ser um acaso estatístico. Eu aponto isso não porque eu acredite, é verdade, mas porque você sempre deve perguntar se o que aconteceu no passado é uma questão de sorte ou coincidência.
No que diz respeito aos sistemas, este teve um longo período de incubação. Como Hulbert observa que pode deixar de funcionar a qualquer momento. Há uma grande pesquisa sobre a sazonalidade, incluindo nossa publicação aqui.
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Norman fosback sistema de comércio de sazonalidade
A estratégia de indexação Just-the-Basics da SMI afirma ser o melhor em investimentos de baixa manutenção. Uma vez por ano, você equilibra seu portfólio entre os fundos recomendados, então feche por doze meses e deixe o seu portfólio rodar no piloto automático. Sua recompensa por essa simplicidade é muito tempo não gasto pensando em investir ao longo do ano, e uma taxa de retorno aproximadamente igual ao mercado de ações global. Mas e se houvesse uma maneira fácil de obter os mesmos retornos e melhorias, ou melhorando o risco, ao mesmo tempo em que mantendo a mesma abordagem simples e fácil de usar que provavelmente atraiu você para o Just-the-Basics em primeiro lugar? Acredite ou não, há, e com apenas uma pequena modificação ao Just-the-Basics, pois é normalmente implementado.
Vamos identificar rapidamente o público-alvo deste artigo. Os leitores que seguem as recomendações de portfólio da SMI normalmente se dividem em dois campos. No primeiro campo são os investidores cujo objetivo é vencer a taxa de retorno do mercado, e eles estão dispostos a se envolver ativamente com seus investimentos a cada mês para fazê-lo. Para esses investidores, oferecemos a estratégia de atualização de fundos. Embora a atualização não venha ao retorno do mercado a cada ano, ao longo do tempo, oferece os maiores retornos potenciais de qualquer estratégia de investimento da SMI, embora também exija o maior esforço. Se você for um Upgrader, é provável que este artigo seja interessante, mas não é algo que você deseja mudar, a menos que você esteja especificamente querendo reduzir seu envolvimento no tempo.
No acampamento número dois reside aqueles leitores que nem querem estar envolvidos com seus investimentos tão frequentemente quanto o que o Upgrading exige, ou que não estão convencidos de que o esforço adicional produza retornos aprimorados. Estes são os nossos investidores do Just-the-Basics, que estão dispostos a aceitar resultados que estão aproximadamente em linha com o mercado global em troca de uma estratégia mais simples e simples. É para esses leitores que este artigo é principalmente alvo.
EXPLAINED SAASONALITY.
Há um antigo mercado de ações dizendo: "Vender em maio e ir embora". A idéia é que, historicamente, muitos tipos de Wall Street tendem a iluminar suas participações no verão, presumivelmente quando saíram de férias. Mas, até recentemente, isso era mais um tipo de coisa de "sabedoria popular". Observadores de mercado experientes reconheceram, mas não são realmente quantificados, o fato de que o volume é mais leve e o estoque retorna mais fraco durante o verão do que durante os meses de inverno. Com a chegada de computadores acessíveis na década de 1980, era apenas uma questão de tempo antes de alguém empreender o número necessário para saber se essa tendência sazonal era significativa.
Um groundbreaker nesta área foi Yale Hirsch, editora do Almanac do Stock Trader. Hirsch descobriu em 1986 que o mercado tende a ter duas fases distintas a cada ano: um "período favorável" de novembro a abril e um "período desfavorável" que vai de maio a outubro. Obviamente, esse padrão não é válido todos os anos, mas ao longo do último meio século a tendência foi inconfundível.
Na última atualização de sua pesquisa (Almanac 2002 da Stock Trader, página 52), ele mostra que um investidor que havia investido na Dow Jones Industrials durante apenas os seis meses favoráveis de cada ano de 1950 a 2000 teria ganho um enorme lucro de US $ 425.890 em um investimento inicial de US $ 10.000. Em contrapartida, investir os mesmos $ 10.000 durante apenas os seis meses desfavoráveis de cada um desses anos teria ganho apenas US $ 1.743! O tempo total investido no mercado teria sido exatamente o mesmo, mas os retornos são extremamente distintos. A implicação é clara e a maioria dos ganhos do mercado de ações ao longo do último meio século foram atribuídos ao período favorável de seis meses, iniciado em novembro e até abril.
O QUE CAUSA O EFEITO ANTERIOR DA SAZONALIDADE?
Com qualquer sistema mecânico bom, é importante que haja uma razão credível quanto ao por que funciona. Existe uma boa explicação sobre por que esses períodos distintos favoráveis e desfavoráveis ocorrem? Absolutamente. Considere o fluxo de dinheiro para investidores & # 39; mãos. Grande parte disso ocorre sob a forma de desempenho de fim de ano e bônus de Natal, distribuições aos proprietários de pequenas empresas rentáveis que fecham seus livros em janeiro e fevereiro, restituições de imposto de renda nos primeiros meses do ano, distribuições de fundos mútuos em dezembro, e outros "eventos de montante fixo" que tendem a se repetir durante o período favorável. À medida que essas somas extra de dinheiro chegam, grande parte dela faz seu caminho para a bolsa de valores.
Agora, considere o que acontece durante o período desfavorável de maio a outubro. A partir de abril, aqueles que não recebem reembolsos de imposto de renda realmente acabam tendo que pagar impostos, às vezes exigindo que eles vendam ações para obter dinheiro. O dinheiro é reservado para as férias de verão, e então essas férias realmente ocorrem, fazendo com que os investidores prestem menos atenção ao mercado. No caso de grandes investidores, eles podem iluminar suas participações antes de sair para férias, para que a infortúnio vença enquanto estiverem afastados.
A tendência geral é clara: durante os meses favoráveis, existem vários fatores no trabalho, colocando novos dinheiros no mercado, criando compras saudáveis que impulsionam o mercado. Durante os meses desfavoráveis, na melhor das hipóteses há menos dinheiro novo impulsionando o mercado para a frente e, na pior das hipóteses, há fatores que trabalham juntos para que o dinheiro seja retirado do mercado. À medida que as entradas de dinheiro novo se secam, o mercado tende a se desviar, ou mesmo a diminuir.
COMBINANDO A SAZONALIDADE ANUAL COM A TEMPORALIDADE MENSAL.
Em seu livro, Riding the Bear, a editora do boletim informativo, Sy Harding, fornece uma adição valiosa a esta estratégia anual de sazonalidade. Como Austin apontou antes, há muito se reconheceu que também há um padrão mensal de sazonalidade no mercado de ações. Isso é separado da sazonalidade anual que estamos discutindo até agora. A pesquisa mostrou que há um período favorável de seis a sete dias que circunda a mudança de cada mês do calendário que, historicamente, proporcionou retornos extremamente superiores aos gerados durante todo o resto dos dias de negociação no mês reunido.
Harding combina esse conhecimento da sazonalidade mensal com a sazonalidade anual mais larga que Hirsch descobriu. Então, ao invés de comprar 1 de novembro, Harding sugere comprar mais cedo, logo antes do final do mês de outubro. E, em vez de vender no último dia de negociação de abril, ele recomenda esperar e vender alguns dias em maio no final do período favorável que está em andamento. Simples e simples, basta comprar ações um pouco mais cedo e vendê-las um pouco mais tarde. Além disso, é a mesma estratégia básica "seis meses dentro, seis meses fora".
Os resultados desse ajuste simples são deslumbrantes. Harding estudou os resultados de investir no Dow por apenas o período favorável de seis meses, além dos poucos dias em cada extremidade, como acabamos de discutir. No resto do ano, ele assumiu que o dinheiro foi investido em T-bills de curto prazo. Ao longo do período de 35 anos de 1964 a 1998, a estratégia da Harding teria causado um investimento de US $ 10.000 para crescer para US $ 787.200. O que você ganharia se você tivesse investido o mesmo valor e deixado totalmente investido todo o ano durante todo o período de trinta e cinco anos? Apenas US $ 425.200. Apesar de ser investido em ações apenas metade do tempo, os retornos foram quase o dobro da estrita abordagem de compra e retenção, enquanto o risco foi reduzido quase pela metade, já que seis meses de cada ano foram gastos completamente fora da bolsa de valores!
APLICANDO A SAZONALIDADE À ESTRATÉGIA SUSTENTÁVEL DE SMI.
Como podemos aplicar essas descobertas para melhorar o desempenho das carteiras modelo da SMI? Como aludimos anteriormente, a melhor aplicação provavelmente não é com nossa estratégia de atualização de fundos. A razão para isso é que o Upgrading procura encontrar gerentes com estilos que estão funcionando bem nesse ponto específico. Muitas vezes, um bom gerente pode fazer muito bem, mesmo quando o mercado amplo é plano para diminuir. Então, nossa impressão inicial é que limitar nossos esforços de atualização para apenas metade do ano não parece fazer sentido.
No entanto, dados os resultados impressionantes e a simplicidade com que esta abordagem sazonalidade pode ser executada com índices, aplicá-la ao Just-the-Basics parece ser um ajuste natural. Uma vez que a JtB procura acompanhar o mercado, e a pesquisa de Harding indica que isso pode nos ajudar a vencer o mercado com menos risco, certamente vale a pena olhar como uma variação potencial no JtB "regular". Uma vez que a JtB é uma estratégia puramente mecânica, decidimos testar esta nova abordagem até o passado como pudemos, o que acabou por ser o início de 1988, quando o Vanguard Extended Market Index Fund (um dos JtB & # 39; principais propriedades) foi introduzida.
Primeiro, tivemos que decidir qual versão da sazonalidade mensal usar. Como Austin escreveu no mês passado, há duas idéias concorrentes sobre quando esse rali de fim de mês tende a ocorrer. Norman Fosback, o criador da ideia mensal da sazonalidade, define-a como os dois últimos dias de negociação e cinco primeiros dias de negociação de cada mês. Yale Hirsch, porém, acredita que, à medida que mais investidores se tornaram conscientes dessa tendência, a própria reunião mudou anteriormente. Ele acredita que o período favorável mensal agora começa com os últimos quatro dias de negociação do mês atual e corre nos dois primeiros dias de negociação do mês seguinte.
Depois de examinar os dados, chegamos à mesma conclusão que a Hirsch. Portanto, para nossos testes, assumimos que você entraria no mercado no fechamento do quinto dia de negociação antes do final de outubro e sairá no final do segundo dia de negociação do mês de maio. A idéia é pegar o início do rali mensal durante os últimos quatro dias de outubro, depois aguardar para o período favorável de seis meses, e também pegar o final da manifestação mensal durante os dois primeiros dias de maio. O quadro A mostra o resultados ano a ano e como eles se comparam ao JtB regular. As datas de entrada e saída exatas e os lucros resultantes da sequência da estratégia que utiliza essas datas são apresentados na Tabela B. Tenha em mente que esses retornos refletem as médias de vários anos; A aplicação da estratégia de sazonalidade em qualquer ano pode não dar resultados satisfatórios.
Com as datas de compra e venda estabelecidas, o próximo passo é saber o que comprar e vender. Esta parte é fácil e simples, simplesmente usamos a alocação padrão do Just-the-Basics para um portfólio de todo o estoque que aparece no topo da página de Fundos recomendados (clique aqui para baixar a página de RF). Note-se que em uma carteira com uma alocação de estoque de 80%, apenas 80% da carteira são movidos para ações durante o período favorável; 20% permanecem em títulos durante todo o ano. Outras carteiras com menos de uma alocação de estoque de 100% são tratadas de forma semelhante.
Durante o período favorável, assumimos que o dinheiro foi dividido 40/40/20 entre o fundo do índice S & amp; P 500 da Vanguard, o Fundo do Índice de Mercado Estendido e o Fundo de Crescimento Internacional. Em seguida, entrando no período desfavorável, o saldo total foi transferido para o fundo Vanguard Total Bond Market Index. Todos os anos, após a reentrada no final de outubro, re-alocamos de volta à recomendação 40/40/20 padrão.
Vimos fortes resultados hipotéticos, com esta variação sazonal de JtB em média 16,8% contra 12,3% para JtB regular, o que foi totalmente investido durante todo o ano durante o período completo de 14 anos. Talvez os resultados pareçam mais impressionantes se eu os entregasse em termos de dólares e a diferença entre US $ 25.000 crescendo para $ 218.690 contra $ 126.840. E lembre-se, esse ajuste da sazonalidade também reduziu o risco global em quase 50%, enquanto metade do tempo durante o período foi gasto fora do mercado de ações na relativa segurança do fundo do Índice de obrigações.
Será melhorado o Just-the-Basics, a outra variação da SMI em Just-the-Basics, também será ajuizado ao ajustar esses padrões de sazonalidade? Nós não testamos isso, então não podemos dizer com certeza. Mas é lógico que, pelo menos, para os fundos do índice, deve haver uma melhoria observada. Afinal, os fundos do índice utilizados são os mesmos que testámos aqui. Os fundos de Rotação são um animal um tanto diferente, na medida em que esperamos que eles estejam andando de bicicleta pelos setores do mercado que estão atualmente a favor, e, como resultado, é uma previsão mais difícil de determinar se nós? d seja melhor servido sentado fora deles por seis meses por ano. Independentemente de você manter os fundos de rotação durante o ano ou apenas durante o período favorável de cada ano, você sempre pode optar por seguir a abordagem sazonal para seus fundos indexados.
CONCLUSÃO.
Grande parte do apelo de Just-the-Basics reside na sua simplicidade, por isso é importante entender que esta variação realmente não complicou muito as coisas. Embora isso seja fácil de perder de vista ao ler sobre nossos testes, aqui estão os passos simples necessários para aplicar esta variação sazonal de JtB:
1. Compre um calendário.
2. Conte até cinco dias de negociação a partir do início de novembro. Este ano, 1 de novembro é uma sexta-feira, então, contando cinco dias de negociação (pular o fim de semana) coloca você na sexta-feira, 25 de outubro. Este é o dia em que você deseja comprar seus fundos JtB. Use as alocações mostradas na parte superior da página de Fundos recomendados para o seu mix de ações / títulos individuais.
3. Esqueça o mercado. Aproveite os feriados.
4. Venda seus fundos de ações no segundo dia de negociação em maio. Para 2003, esta será sexta-feira, 2 de maio. Transfira todo o seu dinheiro para o fundo Vanguard Total Bond Market Index.
5. Esqueça o mercado. Aproveite o verão.
6. Repita as etapas de 1 a 5 e, supondo que a próxima década reflete o padrão do último meio século, assista seus retornos facilmente superar o mercado com metade do risco!
Mark Biller é o Editor Executivo da Sound Mind Investing. Seus escritos sobre uma ampla gama de tópicos financeiros foram apresentados em uma variedade de mídia impressa e eletrônica nacional, e ele apareceu como um comentador financeiro para vários programas de rádio nacionais e locais. Mark também é o Gerente Sênior de Carteira dos Fundos SMI.
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Na Sound Mind Investing, tomamos o medo de investir com estratégias objetivas e comprovadas, os investidores do do-it-yourself podem implementar com confiança. Nosso objetivo final é ajudá-lo a gerenciar seu dinheiro bem para que você possa realmente viver bem.
A estratégia de indexação Just-the-Basics da SMI afirma ser o melhor em investimentos de baixa manutenção. Uma vez por ano, você equilibra seu portfólio entre os fundos recomendados, então feche por doze meses e deixe o seu portfólio rodar no piloto automático. Sua recompensa por essa simplicidade é muito tempo não gasto pensando em investir ao longo do ano, e uma taxa de retorno aproximadamente igual ao mercado de ações global. Mas e se houvesse uma maneira fácil de obter os mesmos retornos e melhorias, ou melhorando o risco, ao mesmo tempo em que mantendo a mesma abordagem simples e fácil de usar que provavelmente atraiu você para o Just-the-Basics em primeiro lugar? Acredite ou não, há, e com apenas uma pequena modificação ao Just-the-Basics, pois é normalmente implementado.
Vamos identificar rapidamente o público-alvo deste artigo. Os leitores que seguem as recomendações de portfólio da SMI normalmente se dividem em dois campos. No primeiro campo são os investidores cujo objetivo é vencer a taxa de retorno do mercado, e eles estão dispostos a se envolver ativamente com seus investimentos a cada mês para fazê-lo. Para esses investidores, oferecemos a estratégia de atualização de fundos. Embora a atualização não venha ao retorno do mercado a cada ano, ao longo do tempo, oferece os maiores retornos potenciais de qualquer estratégia de investimento da SMI, embora também exija o maior esforço. Se você for um Upgrader, é provável que este artigo seja interessante, mas não é algo que você deseja mudar, a menos que você esteja especificamente querendo reduzir seu envolvimento no tempo.
No acampamento número dois reside aqueles leitores que nem querem estar envolvidos com seus investimentos tão frequentemente quanto o que o Upgrading exige, ou que não estão convencidos de que o esforço adicional produza retornos aprimorados. Estes são os nossos investidores do Just-the-Basics, que estão dispostos a aceitar resultados que estão aproximadamente em linha com o mercado global em troca de uma estratégia mais simples e simples. É para esses leitores que este artigo é principalmente alvo.
EXPLAINED SAASONALITY.
Há um antigo mercado de ações dizendo: "Vender em maio e ir embora". A idéia é que, historicamente, muitos tipos de Wall Street tendem a iluminar suas participações no verão, presumivelmente quando saíram de férias. Mas, até recentemente, isso era mais um tipo de coisa de "sabedoria popular". Observadores de mercado experientes reconheceram, mas não são realmente quantificados, o fato de que o volume é mais leve e o estoque retorna mais fraco durante o verão do que durante os meses de inverno. Com a chegada de computadores acessíveis na década de 1980, era apenas uma questão de tempo antes de alguém empreender o número necessário para saber se essa tendência sazonal era significativa.
Um groundbreaker nesta área foi Yale Hirsch, editora do Almanac do Stock Trader. Hirsch descobriu em 1986 que o mercado tende a ter duas fases distintas a cada ano: um "período favorável" de novembro a abril e um "período desfavorável" que vai de maio a outubro. Obviamente, esse padrão não é válido todos os anos, mas ao longo do último meio século a tendência foi inconfundível.
Na última atualização de sua pesquisa (Almanac 2002 da Stock Trader, página 52), ele mostra que um investidor que havia investido na Dow Jones Industrials durante apenas os seis meses favoráveis de cada ano de 1950 a 2000 teria ganho um enorme lucro de US $ 425.890 em um investimento inicial de US $ 10.000. Em contrapartida, investir os mesmos $ 10.000 durante apenas os seis meses desfavoráveis de cada um desses anos teria ganho apenas US $ 1.743! O tempo total investido no mercado teria sido exatamente o mesmo, mas os retornos são extremamente distintos. A implicação é clara e a maioria dos ganhos do mercado de ações ao longo do último meio século foram atribuídos ao período favorável de seis meses, iniciado em novembro e até abril.
O QUE CAUSA O EFEITO ANTERIOR DA SAZONALIDADE?
Com qualquer sistema mecânico bom, é importante que haja uma razão credível quanto ao por que funciona. Existe uma boa explicação sobre por que esses períodos distintos favoráveis e desfavoráveis ocorrem? Absolutamente. Considere o fluxo de dinheiro para investidores & # 39; mãos. Grande parte disso ocorre sob a forma de desempenho de fim de ano e bônus de Natal, distribuições aos proprietários de pequenas empresas rentáveis que fecham seus livros em janeiro e fevereiro, restituições de imposto de renda nos primeiros meses do ano, distribuições de fundos mútuos em dezembro, e outros "eventos de montante fixo" que tendem a se repetir durante o período favorável. À medida que essas somas extra de dinheiro chegam, grande parte dela faz seu caminho para a bolsa de valores.
Agora, considere o que acontece durante o período desfavorável de maio a outubro. A partir de abril, aqueles que não recebem reembolsos de imposto de renda realmente acabam tendo que pagar impostos, às vezes exigindo que eles vendam ações para obter dinheiro. O dinheiro é reservado para as férias de verão, e então essas férias realmente ocorrem, fazendo com que os investidores prestem menos atenção ao mercado. No caso de grandes investidores, eles podem iluminar suas participações antes de sair para férias, para que a infortúnio vença enquanto estiverem afastados.
A tendência geral é clara: durante os meses favoráveis, existem vários fatores no trabalho, colocando novos dinheiros no mercado, criando compras saudáveis que impulsionam o mercado. Durante os meses desfavoráveis, na melhor das hipóteses há menos dinheiro novo impulsionando o mercado para a frente e, na pior das hipóteses, há fatores que trabalham juntos para que o dinheiro seja retirado do mercado. À medida que as entradas de dinheiro novo se secam, o mercado tende a se desviar, ou mesmo a diminuir.
COMBINANDO A SAZONALIDADE ANUAL COM A TEMPORALIDADE MENSAL.
Em seu livro, Riding the Bear, a editora do boletim informativo, Sy Harding, fornece uma adição valiosa a esta estratégia anual de sazonalidade. Como Austin apontou antes, há muito se reconheceu que também há um padrão mensal de sazonalidade no mercado de ações. Isso é separado da sazonalidade anual que estamos discutindo até agora. A pesquisa mostrou que há um período favorável de seis a sete dias que circunda a mudança de cada mês do calendário que, historicamente, proporcionou retornos extremamente superiores aos gerados durante todo o resto dos dias de negociação no mês reunido.
Harding combina esse conhecimento da sazonalidade mensal com a sazonalidade anual mais larga que Hirsch descobriu. Então, ao invés de comprar 1 de novembro, Harding sugere comprar mais cedo, logo antes do final do mês de outubro. E, em vez de vender no último dia de negociação de abril, ele recomenda esperar e vender alguns dias em maio no final do período favorável que está em andamento. Simples e simples, basta comprar ações um pouco mais cedo e vendê-las um pouco mais tarde. Além disso, é a mesma estratégia básica "seis meses dentro, seis meses fora".
Os resultados desse ajuste simples são deslumbrantes. Harding estudou os resultados de investir no Dow por apenas o período favorável de seis meses, além dos poucos dias em cada extremidade, como acabamos de discutir. No resto do ano, ele assumiu que o dinheiro foi investido em T-bills de curto prazo. Ao longo do período de 35 anos de 1964 a 1998, a estratégia da Harding teria causado um investimento de US $ 10.000 para crescer para US $ 787.200. O que você ganharia se você tivesse investido o mesmo valor e deixado totalmente investido todo o ano durante todo o período de trinta e cinco anos? Apenas US $ 425.200. Apesar de ser investido em ações apenas metade do tempo, os retornos foram quase o dobro da estrita abordagem de compra e retenção, enquanto o risco foi reduzido quase pela metade, já que seis meses de cada ano foram gastos completamente fora da bolsa de valores!
APLICANDO A SAZONALIDADE À ESTRATÉGIA SUSTENTÁVEL DE SMI.
Como podemos aplicar essas descobertas para melhorar o desempenho das carteiras modelo da SMI? Como aludimos anteriormente, a melhor aplicação provavelmente não é com nossa estratégia de atualização de fundos. A razão para isso é que o Upgrading procura encontrar gerentes com estilos que estão funcionando bem nesse ponto específico. Muitas vezes, um bom gerente pode fazer muito bem, mesmo quando o mercado amplo é plano para diminuir. Então, nossa impressão inicial é que limitar nossos esforços de atualização para apenas metade do ano não parece fazer sentido.
No entanto, dados os resultados impressionantes e a simplicidade com que esta abordagem sazonalidade pode ser executada com índices, aplicá-la ao Just-the-Basics parece ser um ajuste natural. Uma vez que a JtB procura acompanhar o mercado, e a pesquisa de Harding indica que isso pode nos ajudar a vencer o mercado com menos risco, certamente vale a pena olhar como uma variação potencial no JtB "regular". Uma vez que a JtB é uma estratégia puramente mecânica, decidimos testar esta nova abordagem até o passado como pudemos, o que acabou por ser o início de 1988, quando o Vanguard Extended Market Index Fund (um dos JtB & # 39; principais propriedades) foi introduzida.
Primeiro, tivemos que decidir qual versão da sazonalidade mensal usar. Como Austin escreveu no mês passado, há duas idéias concorrentes sobre quando esse rali de fim de mês tende a ocorrer. Norman Fosback, o criador da ideia mensal da sazonalidade, define-a como os dois últimos dias de negociação e cinco primeiros dias de negociação de cada mês. Yale Hirsch, porém, acredita que, à medida que mais investidores se tornaram conscientes dessa tendência, a própria reunião mudou anteriormente. Ele acredita que o período favorável mensal agora começa com os últimos quatro dias de negociação do mês atual e corre nos dois primeiros dias de negociação do mês seguinte.
Depois de examinar os dados, chegamos à mesma conclusão que a Hirsch. Portanto, para nossos testes, assumimos que você entraria no mercado no fechamento do quinto dia de negociação antes do final de outubro e sairá no final do segundo dia de negociação do mês de maio. A idéia é pegar o início do rali mensal durante os últimos quatro dias de outubro, depois aguardar para o período favorável de seis meses, e também pegar o final da manifestação mensal durante os dois primeiros dias de maio. O quadro A mostra o resultados ano a ano e como eles se comparam ao JtB regular. As datas de entrada e saída exatas e os lucros resultantes da sequência da estratégia que utiliza essas datas são apresentados na Tabela B. Tenha em mente que esses retornos refletem as médias de vários anos; A aplicação da estratégia de sazonalidade em qualquer ano pode não dar resultados satisfatórios.
Com as datas de compra e venda estabelecidas, o próximo passo é saber o que comprar e vender. Esta parte é fácil e simples, simplesmente usamos a alocação padrão do Just-the-Basics para um portfólio de todo o estoque que aparece no topo da página de Fundos recomendados (clique aqui para baixar a página de RF). Note-se que em uma carteira com uma alocação de estoque de 80%, apenas 80% da carteira são movidos para ações durante o período favorável; 20% permanecem em títulos durante todo o ano. Outras carteiras com menos de uma alocação de estoque de 100% são tratadas de forma semelhante.
Durante o período favorável, assumimos que o dinheiro foi dividido 40/40/20 entre o fundo do índice S & amp; P 500 da Vanguard, o Fundo do Índice de Mercado Estendido e o Fundo de Crescimento Internacional. Em seguida, entrando no período desfavorável, o saldo total foi transferido para o fundo Vanguard Total Bond Market Index. Todos os anos, após a reentrada no final de outubro, re-alocamos de volta à recomendação 40/40/20 padrão.
Vimos fortes resultados hipotéticos, com esta variação sazonal de JtB em média 16,8% contra 12,3% para JtB regular, o que foi totalmente investido durante todo o ano durante o período completo de 14 anos. Talvez os resultados pareçam mais impressionantes se eu os entregasse em termos de dólares e a diferença entre US $ 25.000 crescendo para $ 218.690 contra $ 126.840. E lembre-se, esse ajuste da sazonalidade também reduziu o risco global em quase 50%, enquanto metade do tempo durante o período foi gasto fora do mercado de ações na relativa segurança do fundo do Índice de obrigações.
Será melhorado o Just-the-Basics, a outra variação da SMI em Just-the-Basics, também será ajuizado ao ajustar esses padrões de sazonalidade? Nós não testamos isso, então não podemos dizer com certeza. Mas é lógico que, pelo menos, para os fundos do índice, deve haver uma melhoria observada. Afinal, os fundos do índice utilizados são os mesmos que testámos aqui. Os fundos de Rotação são um animal um tanto diferente, na medida em que esperamos que eles estejam andando de bicicleta pelos setores do mercado que estão atualmente a favor, e, como resultado, é uma previsão mais difícil de determinar se nós? d seja melhor servido sentado fora deles por seis meses por ano. Independentemente de você manter os fundos de rotação durante o ano ou apenas durante o período favorável de cada ano, você sempre pode optar por seguir a abordagem sazonal para seus fundos indexados.
CONCLUSÃO.
Grande parte do apelo de Just-the-Basics reside na sua simplicidade, por isso é importante entender que esta variação realmente não complicou muito as coisas. Embora isso seja fácil de perder de vista ao ler sobre nossos testes, aqui estão os passos simples necessários para aplicar esta variação sazonal de JtB:
1. Compre um calendário.
2. Conte até cinco dias de negociação a partir do início de novembro. Este ano, 1 de novembro é uma sexta-feira, então, contando cinco dias de negociação (pular o fim de semana) coloca você na sexta-feira, 25 de outubro. Este é o dia em que você deseja comprar seus fundos JtB. Use as alocações mostradas na parte superior da página de Fundos recomendados para o seu mix de ações / títulos individuais.
3. Esqueça o mercado. Aproveite os feriados.
4. Venda seus fundos de ações no segundo dia de negociação em maio. Para 2003, esta será sexta-feira, 2 de maio. Transfira todo o seu dinheiro para o fundo Vanguard Total Bond Market Index.
5. Esqueça o mercado. Aproveite o verão.
6. Repita as etapas de 1 a 5 e, supondo que a próxima década reflete o padrão do último meio século, assista seus retornos facilmente superar o mercado com metade do risco!
Mark Biller é o Editor Executivo da Sound Mind Investing. Seus escritos sobre uma ampla gama de tópicos financeiros foram apresentados em uma variedade de mídia impressa e eletrônica nacional, e ele apareceu como um comentador financeiro para vários programas de rádio nacionais e locais. Mark também é o Gerente Sênior de Carteira dos Fundos SMI.
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